中银外洋证券股份有限公司陈浩武,杨逸菲近期对长海股份进行斟酌并发布了斟酌阐述《事迹环比高增，结构上风突显》，本阐述对长海股份给出买入评级，面前股价为11.48元。
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长海股份(300196)
公司发布2024年一季报，2024Q1营收5.8亿元，同减3.7%排列五龙虎斗，归母净利0.5亿元，同减37.6%，EPS0.12元。2024Q1行业景气度仍处于底部，而公司事迹环比赫然素养，归母净利润环比增长523.0%，突显盈利韧性与结构上风。玻纤行业价钱拐点已现，公司产能建设捏续激动。看守公司买入评级。
撑捏评级的重点
2024Q1行业景气度低迷，公司事迹同比下滑：据卓创资讯，玻纤主流家具2400tex缠绕胜仗纱2024Q1均价为3,172.9元/吨，同降26.7%，价钱降幅较大，公司事迹同比下滑；2024Q1营收5.8亿元，同减3.7%，归母净利0.5亿元，同减37.6%。2024Q1行业景气度仍处于底部，而公司归母净利润环比增长523.0%，主要系1)公司同期销售玻纤纱及玻纤成品，具备结构上风；2)2023Q4公司计提约1,659万元存货跌价亏欠。
用度率同比改善，盈利水平同比下滑，环比素养：公司2024Q1时刻用度率12.9%，同减0.7pct，其中销售/解决/财务/研发用度率同比折柳+0.7/+1.1/-1.2/-1.4pct。2024Q1毛利率21.6%，同减6.2pct，环比素养2.4pct；净利率8.7%，同减4.7pct，环比素养7.5pct。
产能建设捏续激动，弹性较足：公司60万吨高性能玻纤智造基地建设捏续激动中，皇冠比分常州天马3万吨分娩线已于2023年底冷修，拟技改为8万吨高端高性能玻纤及特种织物分娩线，上述两神志所有产能增量65万吨。
头部公司集体加价，行业库存赫然下跌：2024年3月末，玻纤行业龙头公司纷繁发布加价函，其中主流品种胜仗纱加价200-400元/吨，结伴纱加价300-500元/吨。据卓创资讯，加价已逐步落实；2024年3月行业库存79.4万吨，环比减少12.4%/11.2万吨；库存天数41.6天，环比减少6.7天；受3月末价钱提涨刺激，中卑鄙提货积极性增强。
估值
咱们看守原有盈利预测，瞻望2024-2026年公司收入为30.4/37.0/39.2亿元；归母净利折柳为3.4/4.9/5.6亿元；EPS折柳为0.83/1.19/1.37元；PE折柳为13.0/9.0/7.9倍。2024Q1末尾，玻纤企业集体加价，价钱拐点已现，企业盈利或将改善；且探求公司新产能行将投放，老产线技改更新，咱们看好公司事迹弹性，看守公司买入评级。
评级面对的主要风险
玻纤产能超预期投放，原材料、燃料老本高潮，玻纤需求不足预期。
近一段时间，广东处于全年降水的高峰期，有时风雨有时晴。一阵台风过后，一片水稻会扑倒在地，产量便会损失。农机手们要在这之前抢晴天收割。而刚刚收割的水稻含水量一般在20%~25%之间，如果来不及晾晒烘干会发芽、长霉。
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据推断，广发证券邹戈斟酌员团队对该股斟酌较为潜入，近三年预测准确度均值为68.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.4亿，笔据现价换算的预测PE为13.83。
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